La chute d'un géant : Evergrande en liquidation
La chute d'un géant : Evergrande en liquidation
Dans un jugement mémorable qui marque un énorme développement dans les difficultés immobilières de la Chine, un tribunal de Hong Kong a ordonné que le groupe China Evergrande, autrefois un titan de l'industrie du développement immobilier, soit contraint à la liquidation.
La dette écrasante de l'entreprise, estimée à environ 300 milliards de dollars, est finalement devenue trop lourde à gérer et a conduit à la décision du tribunal de Hong Kong lundi. Evergrande est désormais le promoteur le plus endetté du monde.
Le résultat n'était pas inattendu et a suivi une longue audience de 18 mois pendant laquelle Evergrande affirmait avoir des plans durables qui permettraient une restructuration réussie malgré plusieurs prolongations accordées pendant l'audience.
L'ordonnance a signifié que les actions d'Evergrande sont désormais suspendues, mais pas avant que les investisseurs aient vu la valeur de leurs participations chuter de plus de 20% dans les premiers échanges.
Evergrande a connu une série de revers financiers ces dernières années, notamment en défaut de paiement en 2021 et une restructuration de dette infructueuse de 23 milliards de dollars en 2023. Leurs fortunes se sont encore détériorées lorsque le fondateur Hui Ka Yan a été enquêté pour des activités illégales présumées.
Les retombées de cet ordre de liquidation s'étendent bien au-delà de la gestion quotidienne de l'entreprise, les liquidateurs provisoires prenant effectivement le contrôle de tous les domaines des opérations quotidiennes de l'entreprise, des actifs et de la gestion de la dette.
En raison de la taille d'Evergrande et des différences de juridiction entre Hong Kong et la Chine continentale, ce processus devrait être long et complexe.
À un moment donné, Evergrande avait été considéré comme trop gros pour échouer en raison de l'impact de ses opérations sur l'économie chinoise, mais ce sentiment a clairement passé. La situation dans laquelle se trouve Evergrande n'est pas unique, et il y a des problèmes avec des entreprises dans tout le marché immobilier chinois en difficulté.
Compte tenu de l'ampleur du problème, Pékin est intervenu pour soutenir le secteur immobilier avec des initiatives de la PBOC et du ministère des Finances pour libérer de la liquidité pour les promoteurs qui ont un énorme arriéré de projets inachevés qu'ils n'ont pas les finances pour terminer. Les tentatives de stimuler le marché boursier et d'intégrer des sociétés de gestion d'actifs dans China Investment Corp, le fonds souverain, soulignent l'urgence de la situation.
Avec le marché boursier chinois également proche de ses plus bas niveaux en cinq ans, des surévaluations immobilières massives et des acheteurs non payants, les perspectives que d'autres promoteurs suivent Evergrande dans la liquidation ne peuvent être surestimées. De nombreux acheteurs de maisons ont également arrêté de payer des hypothèques sur des propriétés qu'ils ont achetées mais qui n'ont pas été finies ou même commencées.
Pour Evergrande, l'avenir est plein de défis, la liquidation établissant le cadre pour un processus de dénouement long et politiquement sensible. Pour les investisseurs et créanciers étrangers, l'attention se portera sur le succès du liquidateur dans la coordination avec les tribunaux continentaux dans le cadre du mécanisme de coopération établi en 2021.
La liquidation d'Evergrande est un moment charnière et souligne le besoin critique de pratiques financières durables et de cadres réglementaires plus ouverts pour stabiliser le marché et protéger les investisseurs.
